本周，环保板块下跌1.5%，跑输市场3.5 个百分点，平均PE 估值为38.7 倍。

本周出台大气污染防治行动计划符合预期，市场反应并不突出。板块需要超预期刺激因素才可再提升估值，建议关注近期已有较大调整的桑德环境、碧水源。

本周环保板块下跌1.5%，平均PE 为38.7 倍。本周，沪深300 指数上涨2%，环保板块下跌1.5%，板块跑输市场3.5 个百分点。本周初由于受大气治理政策将落地预期影响，大气治理相关公司还有所上涨，但在实际政策出台后，表现并不突出，前期上涨已对利好反应充分。从具体个股来看，上周涨幅较大的盛运股份、碧水源等企业本周跌幅居前，雪迪龙、三维丝、龙净环保等大气相关股票本周涨幅较大。

我们本周主要调研公司和研究成果。本周，行业主要事件即是市场期待已久的《大气污染防治行动计划》正式出台，我们也对此进行了点评。此次发布的《大气污染防治行动计划》，与6 月份的大气“国十条”核心内容基本一致，对其中每一项具体措施有了充实和说明，更利于政策落地，推动大气治理工作进行。但在十条工作部署之外，市场之前一直预期的1.7 万亿大气污染治理投资在此次公开发布的文件中并未提及，具体的投资落实和分配领域也还需观察。

市场情绪无太大变化，政策落地不超预期难掀波澜。本周，对于环保板块的市场情绪并无太大变化，总体还是偏低迷。期待已久的大气污染防治行动计划终于落地，但市场反应也并不突出。出台政策并没有超预期亮点，投资落实情况也仍需再观察，在目前市场环境下，无超预期政策难以掀起板块波澜。

我们的投资策略。本周，大气污染防治行动计划政策正式落地，内容和之前国十条基本一致，符合预期。但对于投资金额未提及，没有超预期亮点。目前较多环保企业的调整还并不明显，所以板块可能还面临一定的调整过程。

但桑德环境、碧水源两大龙头近期已经历了较大幅度的调整，公司目前估值从长期价值的角度来说已有吸引力，建议关注。

风险提示。证券投资风险较大，本报告主要供机构投资者参考，个人投资者如参考报告进行投资，请认真阅读末页风险提示和评级说明。